Los mercados tuvieron un buen día este miércoles, marcado por la expectativa de baja de la tasa de la Fed, que finalmente se corroboró con una contracción del 0,5%. El impacto fue positivo tanto en el precio de los bonos en dólares, lo que redundó en una leve baja del riesgo país, como en el Merval. La baja de tasa de los instrumentos de riesgo cero defendida ayer por el titular de la Fed, Jerome Powell, tiene potencial para motorizar una baja del riesgo país e incluso ayudar al precio de los commodities.
En la jornada del miércoles los ojos estuvieron puestos en la esperada baja de la tasa de la Fed, la de riesgo cero contra la que se compara el tipo de interés de los bonos en dólares de los mercados emergentes para determinar el riesgo país. La perspectiva apunta a que, con un menor premio para los inversores que lleven sus ahorros a bonos de EE.UU., más fondos se vuelquen a buscar una mejor remuneración a las tasas de los emergentes. El miércoles hubo subas de entre 0,4% y 0,9% en los bonos locales y el Merval trepó 0,9%.
El analista de Portfolio Personal Inversiones (PPI) Martín Cordeviola afirmó: “La baja de medio punto en la tasa de política monetaria de la Reserva Federal, en un contexto donde EE.UU. no entra en recesión, debería ser positiva para los activos de riesgo, como los bonos argentinos. Sin embargo, gran parte de esta decisión ya estaba incorporada en los precios, y lo que terminó moviendo estos activos fue el discurso de Powell, especialmente durante la sesión de preguntas de los periodistas”.
Y agregó: “La reacción inicial de los Globales fue favorable, con subas entre 0,5% y 0,9%. Específicamente, el tramo largo subió más que el corto, lo cual es una buena señal. Aunque la reacción es moderada, creo que a futuro la decisión será positiva para Argentina. A su vez, la economía estadounidense no muestra signos de debilitamiento. Esto creo que podría generar sinergias positivas para los emergentes, y los Globales se beneficiarían por su mayor volatilidad. Sin dudas, podría traducirse en una compresión del riesgo país, ya que la compresión de tasas de los Globales sería más agresiva que la de los Treasuries, debido a los diferentes niveles”. Coincidieron desde Puente: “Creemos que, en cuanto a su impacto local, el mercado ya se había anticipado a esta noticia. De cualquier manera, tras el anuncio los soberanos aumentaron otros cincuenta centavos en promedio y alcanzaron el nivel de abril, que había sido su máximo valor desde la reestructuración de 2020. A mediano plazo, creemos que un ciclo más expansivo de tasas por parte de la Reserva Federal puede ayudar al objetivo del Gobierno de retomar el acceso a los mercados internacionales”.
El Cronista
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