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Los activos argentinos mantienen la racha positiva de la mano del optimismo respecto a las medidas del Gobierno y datos macro. En el último mes, los ADR bancarios estuvieron en el top global.

Las acciones de los bancos y energéticas captaron gran parte de la demanda del mercado en abril. Las apuestas de los inversores, a pesar de la volatilidad por ruidos locales y externos, impulsaron ganancias en dólares de hasta 27% en los activos de renta variable, a lo que se sumaron avances de hasta 12% en los precios de los títulos de deuda.

El buen desempeño de los activos locales, de acuerdo con los analistas, refleja el optimismo de los inversores respecto a las medidas del presidente Javier Milei, con una postura más amigable con el mercado. Se agregan datos positivos, como el fuerte crecimiento de las reservas del Banco Central y la desaceleración de la inflación.

Los repuntes en el exterior fueron liderados por los ADR de Galicia, que en el mes acumularon subas de 27,6%, seguidos por los de las energéticas TGS (16,5%) y Central Puerto (13,3%). Luego, se ubicaron los de los bancos BBVA (12,5%) y Supervielle (11%). En la plaza local, el índice S&P Merval avanzó 8,5% medido en dólares.

Los bonos soberanos en dólares siguieron su marcha alcista. Los globales y bonares ganaron hasta 12% en Nueva York y 10% en Buenos Aires, liderados por los que vencen en 2030 y 2029, respectivamente. Los repuntes impulsaron una baja de 223 puntos sobre el riesgo país hasta ubicarlo en torno a los 1200 puntos.

Los repuntes de los activos bursátiles se dieron en un mes en el que la inflación mantuvo el sendero de desaceleración. Los analistas estiman que el IPC quedó por debajo del 10% mensual, por lo que el rendimiento de los depósitos a plazo fijo (5%) se mantuvo negativo y los dólares paralelos, que avanzaron hasta 3%, volvieron a caer en términos reales.

Ratios atractivos

“Creemos que las acciones de los bancos experimentaron subas abruptas porque estaban rezagadas respecto a otros activos del Merval. Incluso, después del rally, poseen ratios de valuación atractivos dentro del mercado local, aunque no es tan así comparando con Estados Unidos o Brasil”, señala Maximiliano Donzelli, de IOL.

Otro factor que le dio un impulso a estos activos, de acuerdo con Donzelli, fueron los sólidos resultados que alcanzaron durante los últimos meses, “alejándose del negocio tradicional y prestando fondos al sector público”, lo que llevó a que registraran retornos sobre el capital de entre 15 y 30 por ciento.

En el caso de las transportadoras de energía, los operadores señalan que el buen desempeño del mes estuvo vinculado principalmente con los ajustes que dispuso el Gobierno sobre las tarifas, lo que fue recibido de manera positiva por parte de los inversores y le dio un impulso a la demanda de estos activos.

El analista Gustavo Ber afirma que, más allá del atraso en las cotizaciones de las acciones de los bancos y los ajustes tarifarios, un factor importante que impulsó la demanda de los activos de estos dos sectores fue la mayor liquidez que poseen, lo que fue aprovechado por los inversores que quisieron sumarse al rally local.

“Los inversores reanudaron las apuestas hacia los papeles más líquidos, aún dentro de un contexto global más desafiante. En estos dos rubros están los de mayor liquidez para administrar rápidamente las apuestas. Por ello, son los más utilizados entre los ADR. Yo lo veo más por liquidez. En este punto, las energéticas están entre las más recomendadas”, sostiene Ber.

Factores internacionales también influyeron sobre los activos domésticos. Los resultados positivos de los balances corporativos, especialmente los de las tecnológicas, ayudaron a que Wall Street cortara la racha negativa y contrarrestara el mal dato de inflación en ese país y las señales de la Fed sobre las tasas de interés, de acuerdo con Guido Nigra, analista de Balanz.

El Cronista