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Desde la llegada de Javier Milei a la Casa Rosada, los depósitos en dólares suben más de US$5.000 millones, un incremento de más del 40% en los primeros ocho meses del año.

El stock de dólares en los bancos volvió a superar esta semana los US$20.000 millones, un nivel que no se veía en los últimos cinco años. Aunque la tendencia comenzó con el cambio de gobierno, el blanqueo de capitales parece haber impulsado un mayor dinamismo en los últimos 30 días.

Con el contexto de que hasta el 30 de septiembre no pagan el impuesto del 5% quienes ingresan menos de US$100.000, lo cual también rige para quienes superan ese monto, pero lo depositan o invierten en activos financieros o inmobiliarios hasta el 1 de enero de 2026, el stock de depósitos en dólares del sector privado se aceleró desde la segunda quincena de agosto.

A su vez, el 19 de septiembre vence Bienes Personales, con la posibilidad de abonar un anticipo de cinco años a cambio de una fuerte rebaja de alícuota y estabilidad fiscal hasta 2038, lo que también le aporta dinamismo al mercado por estos días. En promedio, en lo que va de septiembre ingresaron a las entidades US$150 millones diarios.

Sin embargo, en la mayoría de los bancos consultados por Clarín sostienen que ese número seguramente se incrementará en los últimos días del mes. `Las personas suelen terminar de tomar la decisión de entrar al blanqueo sobre la recta final`, explicaron en un banco de primera línea, donde en lo que va del mes se aceleró la apertura de las cuentas especiales (CERA) con un promedio de 900 nuevas cuentas diarias.

Para justificar este razonamiento alcanzan los números que dieron en un banco de capitales privados: al lunes pasado se habían abierto más de 12.000 cuentas especiales para el blanqueo, pero las que habían sido fondeadas apenas superaban las 3.100. En otra entidad líder ya se abrieron más de 16.000 cuentas CERA, de las cuales más del 80% están nominadas en dólares. `Vemos una tendencia creciente de aperturas`, comentaron. En total, en el sistema financiero estiman que pueden ingresar entre US$2.000 millones y US$ $6.000 millones que impacten en el nivel de depósitos de los bancos, aunque incluso hay proyecciones más optimistas.

Fuentes del sector explicaron a este diario que al finalizar el sinceramiento, pueden haberse declarado entre US$35.000 y US$40.000 millones: estos montos no solo reflejarían las sumas en dólares `bajo el colchón` de los argentinos, sino también bienes inmuebles que no hayan sido declarados o cuentas en el exterior. El impacto del blanqueo se sentirá, entonces, en el nivel de reservas internacionales brutas del Banco Central, que al cierre de este artículo totalizaban US$27.244 millones, aunque puede ser nulo cuando se habla de reservas netas, que son las que en definitiva miran los inversores y el mercado en general.

En términos de recaudación, el Gobierno desestimó su efecto: la meta oficial es recaudar unos US$ 2.000 millones por este sinceramiento. Sin embargo, el ministro de Economía, Luis Caputo, destacó varias veces el rol del blanqueo en términos de `remonetización` de la economía y de mayor dinamismo de la actividad. Para la clase media En términos generales, por el diseño de este blanqueo, pareciera que el Gobierno apunta a sumar los dólares de la clase media. El abogado especialista en planificación patrimonial Martín Litwak explicó: `Parece un blanqueo mucho más modesto que el último de Mauricio Macri, donde se habían recaudado cerca de US$10.000 millones. En aquel momento, el foco estaba puesto en las grandes fortunas, esta vez la idea es que ingresen montos atomizados de ahorristas, sobre todo por el beneficio de declarar sin costo sumas de hasta US$ 100.000`.

Litwak apuntó que aún `hay poca claridad` sobre los términos y condiciones de ingresar en este sinceramiento fiscal. `A esta misma altura del blanqueo de Macri había muchísimo más movimiento, muchísimas más consultas, montos mucho más grandes siendo sincerados. Hoy lo que se ve es que está empezando, hace un par de semanas empezó el movimiento, pero de montos más chicos: mucho blanqueo parcial. Nadie que esté pensando en blanquear todo lo que tiene`, dijo. Añadió: `Creo que debería haber una prórroga del límite establecido a fines de septiembre`. Sin señales oficiales respecto a esto último, lo cierto es que el dinamismo que aporta el blanqueo sirve para extender el veranito de los dólares, sobre todo en el mercado financiero, además de dar una mayor idea de `movimiento` en la actividad económica. `El blanqueo consta de dos partes: por un lado la apertura de las cuentas CERA en los bancos y luego el depósito de los dólares. Pero pasado ese momento, la persona puede mover esos fondos a una sociedad de bolsa, y eso es lo que ya estamos viendo, con un rally de activos argentinos`, explicó una fuente del mercado.

En lo que va del mes, la brecha entre el dólar oficial y el contado con liquidación, por ejemplo, se redujo en más de 15 puntos porcentuales para llegar al 28,8%. En tanto, los bonos en dólares acumulan un alza de hasta 4% y el índice Merval medido en dólares trepa casi 8%. El economista de IERAL, Jorge Vasconcelos, señaló: `Este blanqueo ha sido diseñado para mover el mercado de capitales. Aunque la plata no sea mucha, el impacto se va a a notar, ya estamos viendo esa brecha entre el riesgo de las empresas al colocar deuda y el riesgo país. Los bonos de compañías como Arcor, YPF o Irsa tienen tasas de entre 7% y el 8%, muy por debajo de lo que pagaría el soberano si saliera a financiarse en el mercado.

Este blanqueo puede cambiar la experiencia del ahorrista promedio, que no está acostumbrado a poner a rendir su dinero. Quizás esta oportunidad pueda servir como ruptura y hacer que haya cada vez más gente dispuesta a invertir en el mercado de capitales`. En lo que va del año, el crédito al sector privado en dólares crece más de 90%. Impacto en el nivel de crédito y las reservas En lo que va del año, el crédito al sector privado en dólares crece más del 90%. La pregunta es si con los dólares frescos del blanqueo aumentará la capacidad prestable de los bancos para el sector exportador, que es quien puede solicitar financiamiento en moneda extranjera. `Por ese lado, el impacto del blanqueo va a ser menor, ya que por cada US$1.000 que ingresan a los bancos, US$500 quedan encajados en el Banco Central`, señaló a modo estimativo una fuente del sector financiero.

Sin embargo, advirtió: `el crecimiento tanto de depósitos como de préstamos en dólares habla de un cambio de tendencia, de una recuperación de la confianza de ahorristas y empresas, que el blanqueo solo puede profundizar`. De esta manera, los dólares que ingresan por el blanqueo sirven para engordar las reservas brutas del Banco Central, pero no cambian la ecuación de las reservas netas, que son las que miden el poder de fuego de la entidad y las que monitorea el mercado. Según distintos cálculos en la City, estas se encuentran actualmente en niveles negativos de entre US$4.000 millones y US$5.000 millones. Amilcar Collante, economista de CeSUR, explicó: `Vemos que la dinámica de crecimiento de depósitos en dólares está divorciada de la intervención del BCRA en el mercado.

Pese al crecimiento de los depósitos, las compras del Central están estancadas`. Para el economista, pasado el momentum del blanqueo, el mercado va a volver a poner el foco en la intervención del Central en el MLC (Mercado Libre de Cambios), que se proyecta negativa para los últimos meses del año. `Con la normalización de importaciones, las rebajas del impuesto PAIS y lo que tienen que pagar en el resto del año de deuda, sumado a algunas empresas y provincias que tienen que cancelar la deuda en dólares, la dinámica va terminar siendo negativa, lo que puede generar nuevamente presión en el tipo de cambio financiero`, cerró.

Clarín