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El Banco Central (BCRA) empezó a intervenir esta semana en el mercado de los dólares financieros. La medida fue adelantada por el Gobierno durante el fin de semana pasado, cuando explicaron que el objetivo era neutralizar la emisión generada por compra de divisas en el mercado oficial. Sin embargo, en la práctica también es una herramienta para reducir la brecha cambiaría, luego de semanas de turbulencias financieras: en las últimas cuatro ruedas, la diferencia entre el tipo de cambio oficial y el contado con liquidación (CCL) se redujo once puntos porcentuales.

Las cotizaciones financieras rebotaron ayer por segunda rueda consecutiva, tras hundirse 9,5% durante los primeros dos días de la semana. El dólar MEP cerró a $1315,29, una suba de $15,3 frente al cierre previo (+1,2%). En tanto, el contado con liquidación registró un avance diario de $23,81, para terminar el día a $1332,64 (+1%). De todos modos, al analizar el recorrido semanal, todavía acumulan una baja de $100,9 (7,1%) y $95,2 (6,7%), respectivamente.

El lunes, el contado con liqui cerró $120 más abajo, movimiento que se dio más por expectativa que por intervenciones oficiales. El propio ministro de Economía, Luis Caputo, reconoció que “no se esterilizó casi nada” debido a la falta de liquidez del mercado. No obstante, a partir del martes se empezó a ver en pantallas un aumento de los volúmenes operados en los bonos soberanos (los activos que se usan para hacerse de MEP y CCL).

“El martes, el Gobierno arrancó a trabajar en la estrategia, aunque con poco volumen, para no distorsionar los precios. El miércoles, el volumen en AL30D inmediato fue récord, aunque hay que ver cuánto de privado hubo también. Imagino que el equipo económico quiere que el mercado empiece a entender esta nueva dinámica, con este “cierre de la tercera canilla de emisión monetaria”, mientras que los inversores están en modo waitand see [esperar y ver]. “Hoy, [por ayer] los dólares financieros rebotaron un poco, en un escenario en el que el mercado está atento a este nuevo funcionamiento y los volúmenes”, precisó Fernando Camusso, director de Rafaela Capital.

Distinta es la dinámica del dólar blue, un mercado informal y con poco movimiento. Sin intervenciones oficiales, ni liquidaciones provenientes de los exportadores (a través del dólar blend), no recibe diariamente la misma oferta de divisas que tienen los financieros y eso los distanció en precio. Ayer, el tipo de cambio paralelo cerró estable a $1455, aunque en la semana acumula una caída de $40 (-2,7%).

Por otro lado, el dólar oficial mayorista cotizó a $925,50, lo que significó una micro devaluación diaria de $1,50 (+0,2%). Frente al contado con liquidación, la brecha cambiaría fue del 44,2%. A modo de comparación, el viernes pasado alcanzaba el 55%, unos once puntos porcentuales más arriba.

“Entre el miércoles y el jueves, el BCRA llamó a una oferta de rescisión de los puts de liquidez otorgados previamente. La medida se enmarca en la intención del Gobierno de reducir al mínimo la expansión de pesos, y los puts representaban una contingencia en ese sentido. Creemos que, de tener alta aceptación (fue de casi 80%), el cancelar los puts podría, en el margen, contener presiones cambiarias ante menor expansión contingente de pesos. Todo esto, más la dinámica de las intervenciones del gobierno en el CCL, serán fundamentales para ver cómo pueden comportarse las cotizaciones de dólares alternativos y activos de riesgo, en un contexto en que no se esperan flujos de dólares en los próximos meses”, sumó Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS.

Durante el segundo semestre del año, al Banco Central se le dificultó históricamente hacerse de dólares. Sin ir más lejos, ayer la entidad monetaria tuvo que deshacerse de US$62 millones, la cifra más alta en lo que va de julio. Por esa razón, la nueva medida del Gobierno generó cierto ruido en el mercado, que terminó por impulsar al alza al riesgo país en las últimas tres ruedas.

Los bonos soberanos de deuda presentaron ayer variaciones mixtas, dependiendo de la legislación. Mientras que los Bonares (ley local) retrocedieron hasta 1,14% (AL41D), los Globales (se caracterizan por ser ley extranjera) avanzaron un 2 69% (GD38D) Sin embargo el riesgo país cerró el día en los 1587 puntos básicos lo que representó una caída de seis unidades (-0,38%).

“Hoy el driver de la economía es el ingreso de dólares privados. En cambio, esta estrategia de vender las divisas en el mercado financiero implica relajar la meta de acumulación de reservas, por la necesidad de cerrar la brecha. Este esquema será sostenible siempre y cuando el Gobierno convenzan al mercado, los bonos se recuperen y el riesgo país haya llegado a un techo. Porque cuando haya que negociar con el Fondo Monetario Internacional (FMI), ¿qué se le puede decir con un riesgo país en 1700 puntos?”, completó Camusso.

En una rueda negativa a nivel internacional, el SSTP Merval avanzó un 0,3% en pesos (una caída del 1,5% en moneda dura). En el panel principal, se destacaron Aluar (+3,4%), Transener (+2,2%) y Sociedad Comercial del Plata (+2,1%).

La Nación